*ST華澤生死實(shí)錄：淪為“提款機(jī)”被掏空，26跌停“悶殺”小散

財(cái)經(jīng)網(wǎng) 柳絮j7R

你能想象一家上市公司，賬面資金僅剩178元、窮到官網(wǎng)被“404”嗎？j7R

作為1997年就在深交所上市的老牌上市公司，以有色金屬為主業(yè)的*ST華澤如今徹底走向了窮途末路。董事長失信、董監(jiān)高紛紛離職、業(yè)績扭虧無望、監(jiān)管問詢函接到手軟、暫停上市幾乎板上釘釘。j7R

從2014年借殼聚友網(wǎng)絡(luò)上市至今，*ST華澤不僅沒有摘帽，反而越陷越深。如今*ST華澤的股價(jià)距其2015年的峰值已下跌逾90%。短短三年內(nèi)，股價(jià)暴跌的背后，*ST華澤到底經(jīng)歷了什么？j7R

王氏家族為所欲為，*ST華澤淪為“提款機(jī)”j7R

從“窮困潦倒”到瀕臨退市，*ST華澤如今的窘境，控股股東王氏家族“功不可沒”。j7R

2013年，伴隨著一份“盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議”，陜西華澤鎳鈷金屬有限公司（以下簡稱“陜西華澤”）借殼聚友網(wǎng)絡(luò)上市，隨之股票名稱變更為華澤鈷鎳。但兩年后，作為*ST華澤主要利潤支柱的陜西華澤開始業(yè)績大變臉，直接導(dǎo)致上市公司當(dāng)年財(cái)報(bào)虧損1.55億元。j7R

同時(shí)，審計(jì)機(jī)構(gòu)瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所對*ST華澤2015年年報(bào)出具了“帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的保留意見”的審計(jì)報(bào)告，并就公司的內(nèi)控審計(jì)給出了“否定意見”。j7R

紙終究包不住火，這一問題迅速引起了監(jiān)管部門的注意。2015年11月，因*ST華澤涉嫌信息披露不實(shí)、違反證券法律法規(guī)，證監(jiān)會(huì)對其立案調(diào)查。j7R

至此，*ST華澤實(shí)控人王氏家族利用大股東地位優(yōu)勢，違規(guī)占用上市公司巨額資金、違規(guī)擔(dān)保、違規(guī)信披，把上市公司幾乎當(dāng)成自家“提款機(jī)”的真相浮出了水面。j7R

據(jù)證監(jiān)會(huì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在2013年9月-2015年6月期間，時(shí)任*ST華澤的董事長王濤先后指使陜西華澤，通過天慕灝錦、臻泰融佳、陜西盛華、陜西青潤、陜西天港的名義，向關(guān)聯(lián)方星王控股提供資金13.29億元。 j7R

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與此同時(shí)，2015年，*ST華澤為星王控股融資提供3億元商業(yè)承兌匯票的擔(dān)保，為實(shí)控人王濤向三角洲基金借款3500萬元提供擔(dān)保。截至2017年6月末，*ST華澤對外違規(guī)擔(dān)保余額為3.95億元。j7R

不過，關(guān)聯(lián)占款只是王氏家族掏空上市公司的冰山一角。在*ST華澤借殼上市不久，王濤和王輝頻繁通過股權(quán)質(zhì)押進(jìn)行融資。按照質(zhì)押的時(shí)間來看，王氏家族儼然無法對2013年和2015年未完成的業(yè)績承諾進(jìn)行股權(quán)補(bǔ)償。而嘲諷的是，2016年王氏家族還公布了一份盈利預(yù)測未實(shí)現(xiàn)的道歉公告。j7R

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變本加厲的是，就在*ST華澤被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查期間，星王控股還通過債務(wù)轉(zhuǎn)移繼續(xù)侵害上市公司利益，資金侵占故伎重施。2016年4-5月，星王控股子公司陜西華江將6082萬元借款債務(wù)轉(zhuǎn)移給*ST華澤子公司陜西華澤。j7R

回望當(dāng)初*ST華澤借殼重組時(shí)，王氏家族許下的美好業(yè)績承諾沒兌現(xiàn)不說，交易所的問詢函、關(guān)注函倒是接到手軟，視規(guī)則于無物。對此，四川證監(jiān)局、深交所、證監(jiān)會(huì)先后對*ST華澤、王氏家族以及董監(jiān)高們開具行政監(jiān)管措施決定書、處罰通知單和行政處罰決定，并要求星王控股償還巨額占款。j7R

可是，憑本事借的錢為何要還？在經(jīng)歷資金償還方案數(shù)次更換、還款延期議案被否之后，截至目前，星王控股實(shí)際上僅償還了1156.39萬元，不足占用資金的1%，還違規(guī)占用*ST華澤資金高達(dá)17.87億元。j7R

那么，大股東的違規(guī)占款到底去哪兒了？從星王控股實(shí)控人王應(yīng)虎頻繁資本布局，我們或許可窺一二。j7R

在*ST華澤頻頻輸血關(guān)聯(lián)方的同時(shí)，2015年，星王控股合計(jì)布局500多億元，成立產(chǎn)業(yè)并購基金和投資新材料項(xiàng)目。按常理來說，如此大手筆的布局，星王控股資金實(shí)力應(yīng)相當(dāng)雄厚。但是，公開資料顯示，2014年，星王控股凈資產(chǎn)25.11億元，凈利潤僅2.0億元。j7R

這難免讓人生疑，以星王控股的資金實(shí)力，恐怕無法實(shí)現(xiàn)上述巨額的投資。難道星王控股用于投資的巨額資金是大風(fēng)刮來的？j7R

更加可疑的是，即便違規(guī)占款事件被曝光，星王控股被監(jiān)管層要求償還巨額占款時(shí)，也并未停下其資本運(yùn)作的步伐。2017年9月和2018年1月，星王控股先后與中國華電集團(tuán)等達(dá)成逾200億元的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目合作、與西安市鄠邑區(qū)政府等就柳泉溝田園綜合體項(xiàng)目簽署三方戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。j7R

事實(shí)上，除了已曝光的占用上市公司資金以外，天眼查顯示，星王控股目前還涉及民間借貸糾紛、合同借款糾紛、銀行借款糾紛等57起訴訟事項(xiàng)，[被執(zhí)行人]信息9條，[失信被執(zhí)行人]信息3條。j7R

像這樣玩關(guān)聯(lián)交易侵占上市公司資金的*ST華澤并不是先例，玩關(guān)聯(lián)交易登峰造極的應(yīng)該是賈躍亭。不過上市公司的下場似乎都是一樣的，樂視網(wǎng)如今巨虧138.778億元登頂2017年A股虧損榜，而*ST華澤同樣也面臨著極難收拾的爛攤子。j7R

超級(jí)爛攤子j7R

財(cái)務(wù)一塌糊涂、管理層動(dòng)蕩不安、信用基本破產(chǎn)，*ST華澤現(xiàn)在已是積重難返。j7R

為掩蓋關(guān)聯(lián)方長期占用資金的事實(shí)，減少往來賬款的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提，時(shí)任*ST華澤的實(shí)控人王濤，安排人員搜集票據(jù)復(fù)印件，用無效應(yīng)收票據(jù)沖減往來款。2013-2015年，王濤分別將13.19億元、13.62億元、10.99億元的無效票據(jù)入賬，占各年度應(yīng)收票據(jù)的99.54%、99.82%和99.97%。j7R

在監(jiān)管部門要求*ST華澤對上述無效票據(jù)整改的情況下，2014-2015年，公司籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額極其短缺，分別為-6.46億元、-1.0億元。若加上同期經(jīng)營、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額-3.17億元、-7.79億元，整體計(jì)算下來，2014-2015年，*ST華澤現(xiàn)金流凈額為-9.63億元、-8.79億元，呈現(xiàn)枯竭狀態(tài)。j7R

現(xiàn)金流緊張引發(fā)的多米諾骨牌效應(yīng)，直接導(dǎo)致*ST華澤即使是在近年鎳市場反彈的行情中，也并未實(shí)現(xiàn)盈利，反而是陷入巨虧窘境。2016年，*ST華澤巨虧4.04億元，2017年*ST華澤預(yù)計(jì)虧損14-19億元。j7R

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屋漏偏逢連夜雨，就在*ST華澤業(yè)績連年虧損的同時(shí)，管理層也陷入動(dòng)蕩不安的局面。j7R

公開資料顯示，從2015-2017年，*ST華澤已有18位高管離職，包括5位董秘，7位總經(jīng)理、副總經(jīng)理。2018年以來，陸續(xù)又有6位高管離職，離職率頗高。j7R

同時(shí)，*ST華澤的董監(jiān)高們也開始翻臉。或許是關(guān)聯(lián)方違規(guī)占款遲遲得不到解決，*ST華澤又被監(jiān)管層多次立案調(diào)查和處罰，重重壓力之下，公司副董劉騰，董事夏海清、陳建兵，獨(dú)立董事張瑩，監(jiān)事楊源新，副總經(jīng)理張文濤，財(cái)務(wù)總監(jiān)韓江，董秘及副總經(jīng)理黎永亮集體自懟，表示無法對2016年年報(bào)的真實(shí)性和準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)。并且，這種情況一直延續(xù)到2017年的半年報(bào)，堪稱A股奇觀。j7R

破鼓萬人錘，信用基本破產(chǎn)的*ST華澤已走到無可救藥的邊緣。j7R

截至2016年5月19日，王濤、王輝所持大部分股份被質(zhì)押，全部股份已被司法凍結(jié)。*ST華澤及王氏家族也因多起利用上市公司違規(guī)對外擔(dān)保被起訴，現(xiàn)任*ST華澤的董事長王應(yīng)虎及平安鑫海均被列為[失信被執(zhí)行人]。j7R

在監(jiān)管層面，觀察君簡略數(shù)了一下，僅從2015年至今關(guān)注函約有三十條之多。受其殃及，2018年1月30日，國信證券因在*ST華澤保薦業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)中，涉嫌違反證券法律法規(guī)，也被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。j7R

目前，*ST華澤已連續(xù)三年虧損，退市警鐘已敲響。王氏家族掏空上市公司的行為雖然已經(jīng)受到了證監(jiān)會(huì)的處罰，但留下的*ST華澤卻是一個(gè)極難收拾的爛攤子。因無法如期披露2017年年報(bào)，*ST華澤再次停牌，市場投資者只能再次關(guān)燈吃面。j7R

退市倒計(jì)時(shí)，小散們出逃無門j7R

停牌兩年多，*ST華澤自3月21日復(fù)牌后，已經(jīng)連吃26個(gè)跌停板，并于5月2日再次停牌。觀察君不得不問，*ST華澤，路在何方？j7R

扭虧無望退市？還是強(qiáng)制被退市？擺在*ST華澤面前的似乎只有一個(gè)結(jié)局，區(qū)別只在于方式。j7R

據(jù)2017年業(yè)績預(yù)告顯示，*ST華澤經(jīng)營業(yè)績預(yù)計(jì)虧損3-4億元，凈利潤虧損14 -19億元，或因連續(xù)三年虧損而被暫停上市。不過，若*ST華澤在一年“死緩”期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利、凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)為正數(shù)，或許還有生存希望。j7R

但事實(shí)上，*ST華澤子公司陜西華澤已停產(chǎn)拆遷，孫公司平安鑫海“硫酸鎳”生產(chǎn)線也已停產(chǎn)，公司已沒有正常的現(xiàn)金流維持運(yùn)轉(zhuǎn)。而且，*ST華澤副董劉騰直接在2017年半年報(bào)中指出，公司面臨著停產(chǎn)、現(xiàn)金流枯竭、礦權(quán)被地方國土部門行政處罰等情況，扭虧就像不可能的任務(wù)。j7R

隨著虧損的“窟窿”越來越大，其凈資產(chǎn)也已經(jīng)嚴(yán)重到資不抵債的地步。因2017年*ST華澤執(zhí)行對應(yīng)收、預(yù)付賬款大額資產(chǎn)等計(jì)提減值15.18億元，導(dǎo)致其凈資產(chǎn)預(yù)計(jì)在-5.47億元到-10.47億元之間。j7R

可以說，目前*ST華澤身陷“四面楚歌”的經(jīng)營絕境，極有可能會(huì)扭虧無望退市。不過，在上述情況發(fā)生之前，*ST華澤還隨時(shí)面臨著強(qiáng)制退市的風(fēng)險(xiǎn)。j7R

其一，若*ST華澤在暫停交易的兩個(gè)月內(nèi)仍然無法披露2017年年報(bào)，則公司股票就將面臨被終止上市的可能。j7R

其二，若2017年年報(bào)被出具無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告，那么深交所將在*ST華澤披露年報(bào)之日起，十五個(gè)交易日內(nèi)做出是否暫停公司股票上市的決定。j7R

其三，若*ST華澤復(fù)牌后遭遇暴跌壓力，倘若成為“仙股”（即股價(jià)跌破1元），并連續(xù)保持20個(gè)交易日，將會(huì)被強(qiáng)制退市。目前來看，*ST華澤出現(xiàn)上述情況，似乎也不是不可能。j7R

年初，在*ST華澤披露證監(jiān)會(huì)行政處罰決定書后，外界對其態(tài)度并不樂觀。多家公募基金下調(diào)公司估值，其中，華商基金與鵬華基金對*ST華澤估值最低，為0.55元/股。若以此為參考，*ST華澤總市值將由停牌前的67.88億元縮水約95.52%至2.99億元，相當(dāng)于該公司股票將遭遇61個(gè)跌停。j7R

可想而知，盡管機(jī)構(gòu)調(diào)低的*ST華澤估值與實(shí)際估值存在一定差異，但這在很大程度上會(huì)“感染”市場情緒。即使*ST華澤僥幸復(fù)牌，但是投資者到時(shí)可能會(huì)加快拋售股票，加速其退市風(fēng)險(xiǎn)。j7R

退一步來說，就算2017年*ST華澤出具可審計(jì)的年報(bào)，再次茍延于A股市場中。但是，大股東違規(guī)占款、業(yè)績補(bǔ)償?shù)葐栴}仍然亟待解決，投資者會(huì)一直容忍這樣一只“妖股”的存在嗎？j7R

復(fù)牌至今，*ST華澤股價(jià)已由12.5元/股暴跌至3.31元/股，嚴(yán)重?fù)p害市場投資者利益。截至2018年一季度末，留在“坑”內(nèi)的基金持股數(shù)為206.92萬股，相比2017年三季度末相比，已減持427.43萬股。不過，6.57萬中小股民還掙扎在“坑”內(nèi)，無法出逃。若按照停牌前12.50元/股的收盤價(jià)計(jì)算，人均持股4224股的投資者有5.28萬元被套。j7R

目前，*ST華澤離退市僅一步之遙。至于*ST華澤還能在資本市場待多久，觀察君將持續(xù)關(guān)注。j7R

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