創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)綠色公司債
1.創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)可轉(zhuǎn)債細則具體內(nèi)容有哪些?
中國證監(jiān)會于今年7月份發(fā)布了《中國證監(jiān)會關(guān)于開展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點的指導(dǎo)意見》，明確了“非公開發(fā)行的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債，可以附可轉(zhuǎn)換成股份的條款”。主要內(nèi)容如下：
一是明確發(fā)行主體及適用范圍。可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行主體包括新三板掛牌的創(chuàng)新層公司和非上市非掛牌企業(yè)，發(fā)行人應(yīng)在滿足非公開發(fā)行公司債券相關(guān)規(guī)定的前提下，符合《指導(dǎo)意見》中規(guī)定的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司要求。
二是明確以私募方式發(fā)行?？赊D(zhuǎn)換債券采取非公開方式發(fā)行，發(fā)行人股東人數(shù)在發(fā)行之前及轉(zhuǎn)股后均不得超過200人。深交所方面，明確以私募方式發(fā)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)可轉(zhuǎn)債。規(guī)定私募可轉(zhuǎn)債的發(fā)行人股東人數(shù)在發(fā)行之前應(yīng)不超過200人，債券存續(xù)期限應(yīng)不超過六年；發(fā)行人債券發(fā)行決議應(yīng)對轉(zhuǎn)股價格的確定和修正、無法轉(zhuǎn)股時的利益補償安排要求進行明確；對于新三板創(chuàng)新層公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，債券持有人應(yīng)在轉(zhuǎn)股前開通股轉(zhuǎn)公司合格投資者公開轉(zhuǎn)讓權(quán)限。
三是明確轉(zhuǎn)股流程。《實施細則》就新三板掛牌創(chuàng)新層公司和非上市非掛牌公司兩類不同的發(fā)行主體分別規(guī)定了相應(yīng)的轉(zhuǎn)股操作流程。深交所方面明確，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)可轉(zhuǎn)債發(fā)行六個月后可進行轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股流程主要包括轉(zhuǎn)股申報及轉(zhuǎn)股操作兩個環(huán)節(jié)。轉(zhuǎn)股申報由投資者在轉(zhuǎn)股期內(nèi)向交易所提交。
四是明確各階段及重大事項信息披露要求。
2.綠色債券有哪些特點呢?
綠色金融債券亟待開閘 一直以來，綠色金融債券被認為是解決綠色產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保企業(yè)融資的重要途徑。
中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿表示，綠色債券應(yīng)該成為綠色信貸、綠色股權(quán)融資之外的一個為綠色項目提供融資的重要渠道。除了提供新的融資渠道之外，綠色債券的一個重要優(yōu)勢在于它可以解決期限錯配的問題。
銀行的平均負債期限只有6個月，很難大量支持中長期的綠色貸款。 根據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，目前綠色金融債券發(fā)行量非常有限，在今年7月份，中國銀行作為全球協(xié)調(diào)人成功協(xié)助新疆金風科技股份有限公司完成3億美元境外債券發(fā)行，票面利率2。
5%，期限3年，成為中資企業(yè)發(fā)行的首單綠色債券。 但對于大部分企業(yè)而言，綠色債券仍然比較遙遠。
神霧集團是一個創(chuàng)新型企業(yè)，是典型的輕資產(chǎn)的民營企業(yè)，其為全球的化石能源消耗市場提供節(jié)能和低碳綜合指數(shù)的解決方案，有著多項專利。然而這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在實際融資過程中，也存在著抵押物少，銀行不愿意放貸的情況。
企業(yè)負責人薛遜表示，“將來也希望通過發(fā)行綠色債券進行融資”。 恒豐銀行北京分行行長邱野表示，綠色債券是繼綠色貸款之后最重要的、新的融資渠道之一。
綠色債券不僅能夠解決期限錯配問題，還可以為銀行提供新的業(yè)務(wù)增長點，最重要的是可以降低企業(yè)融資成本，拓寬綠色融資領(lǐng)域的直接融資渠道。 關(guān)于綠色債券這一債項，目前該行儲備了三只，金額大概有20多億元。
但是目前由于一些限制，發(fā)行可能要放到下半年，也期待監(jiān)管能有一些傾斜。 中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼表示，今后五年中，我國在綠色產(chǎn)業(yè)方面的投資每年至少要2萬億元，其中政府每年投入大約3000億元，剩下的缺口部分主要靠綠色金融來彌補。
金融機構(gòu)以前更多的是用貸款來支持，而現(xiàn)在可以通過綠色債券這種表外的方式提供融資服務(wù)。 資金去向仍不透明 為落實國家節(jié)能低碳發(fā)展戰(zhàn)略，促進能效小信貸持續(xù)健康發(fā)展，今年初，銀監(jiān)會和國家發(fā)改委已于1月13日聯(lián)合印發(fā)《能效信貸指引》，能效信貸是指銀行業(yè)金融機構(gòu)為支持用能單位提高能源利用效率，降低能源消耗的信貸融資。
重點服務(wù)領(lǐng)域包括工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能、交通運輸節(jié)能等節(jié)能項目、服務(wù)、技術(shù)和設(shè)備有關(guān)的重要領(lǐng)域；信貸方式包括用能單位能效項目信貸，和節(jié)能服務(wù)公司合同能源管理信貸兩種信貸方式。
3.什么是風險資本,它是如何運作的,它有什么作用
風險資本（VentureCapital）是一種以私募方式募集資金，以公司等組織形式設(shè)立，投資于未上市的新興中小型企業(yè)（尤其是新興高科技企業(yè)）的一種承擔高風險、謀求高回報的資本形態(tài)。
它和共同基金、單位信托等證券投資基金截然不同，在投資、募集等運作方式上有其自身的特點。 國內(nèi)有些部門提出的產(chǎn)業(yè)投資基金實際上就是風險資本。
風險資本在許多國家業(yè)已發(fā)展成熟，并具有成型運作方式。 風險資本的投資對象是處于創(chuàng)業(yè)期的未上市的新興中小型企業(yè)，尤其是新興高科技企業(yè)。
在美國，風險資本約80%的資金投資于創(chuàng)業(yè)期的高科技企業(yè)。 這些企業(yè)著重開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，市場前景不好預(yù)期，不像成熟產(chǎn)業(yè)部門中的企業(yè)能從銀行、證券市場募集資金，只能借助風險資本尋求資金支持。
風險資本以高風險和高回報著稱。風險資本投資一般需要4~6年才可能收回投資，期間通常沒有收益，一旦失敗血本無歸，而如果成功，則可獲得豐厚的回報。
據(jù)《美國風險資本1998年鑒》介紹，部分風險資本扶持的上市公司，上市后即有良好表現(xiàn)，有些漲幅甚至達到283%，這在成熟的證券市場并不多見。 風險資本均以私募方式籌資。
由于風險資本風險大、收益很難預(yù)見，一般投資者難以承受，只能向銀行、保險等風險承受能力較強、愿冒風險以追求高回報的特定投資群體私募。 據(jù)統(tǒng)計，1997年美國風險資本的資金，有54%來自于退休和養(yǎng)老基金，有30%來自于金融機構(gòu)，7%來自私人投資家。
國外有關(guān)法規(guī)也明確規(guī)定，風險資本只能采取私募方式。例如，美國《1934年投資公司法》規(guī)定風險資本不得向公眾募集資金。
英國、日本等國家和臺灣地區(qū)均有類似規(guī)定。 風險資本多以公司的形式設(shè)立。
根據(jù)各國的情況，風險資本的組織結(jié)構(gòu)主要有兩種：一是有限合伙制，由投資者（有限合伙人）和基金管理人（主要合伙人）合伙組成一個有限合伙企業(yè)，投資者出資并對合伙企業(yè)負有限責任，管理人在董事會的監(jiān)督下負責風險投資的具體運作并對合伙企業(yè)負無限責任。 在美國和英國，相當部分風險資本就是根據(jù)《有限合伙企業(yè)法》設(shè)立的。
二是公司型，指風險資本以股份公司或有限責任公司的形式設(shè)立。例如，在美國，風險資本可以依照《投資公司法》設(shè)立。
風險資本通常采取漸進投資的方式，選擇靈活的投資工具進行投資。對于所投資企業(yè)，風險資本通常先注入部分資金，待企業(yè)發(fā)展前景有所明朗后視情況再追加投資。
在投資工具選擇上，風險資本較多投資于非上市企業(yè)的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可以轉(zhuǎn)換公司債，既可確保優(yōu)先獲取股息、債息的有利地位，又可在企業(yè)上市前轉(zhuǎn)換為普通股。 風險資本有確定的套現(xiàn)機制，一般有三種方式，一是促使所投資企業(yè)上市；二是所投資企業(yè)回購其股份；三是向其他戰(zhàn)略投資者（包括別的風險資本）以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓股份。
風險資本的作用主要表現(xiàn)為： （1）風險資本在扶持高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面功不可沒。以美國為例，美國風險資本的70%都投向了以信息技術(shù)為主的高科技產(chǎn)業(yè)，微軟公司（Microsoft）、網(wǎng)景公司（Netscape）等成功的高科技企業(yè)在發(fā)展歷程中均得到風險資本的扶持。
（2）風險資本能促進經(jīng)濟增長。受風險資本支持的企業(yè)一般都屬于新興行業(yè)，發(fā)展前景良好，增長勢頭強勁，成為經(jīng)濟的新增長點。
1990~1994年間，英國受風險資本支持的企業(yè)的營業(yè)收入累計達到830億英鎊，年均增長率為34%，是同期代表倫敦《金融時報》指數(shù)的100家企業(yè)的5倍多。 利潤與資產(chǎn)凈值的增長率分別是這100家企業(yè)的3倍多和2。
5倍。在美國，風險資本對促使經(jīng)濟實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級起了重要作用，1997年，共有134家公司在風險資本的扶持下上市，而其中信息技術(shù)企業(yè)就占70家。
目前，信息技術(shù)已成為美國經(jīng)濟增長的主要推動力，1994~1996年，在全美國的國內(nèi)生產(chǎn)總值的增量中，高科技占了27%，而傳統(tǒng)的支柱產(chǎn)業(yè)住宅建筑業(yè)只占14%，汽車業(yè)只占4%。 (3)風險資本有力地促進了證券市場的成長。
風險資本通過扶持新興企業(yè)成長與壯大并推動其上市，給證券市場注入了生機。據(jù)調(diào)查，1992~1995年，通過風險資本輔導(dǎo)和培育而在倫敦股票交易所上市的企業(yè)占新上市企業(yè)數(shù)的40%，而且這些公司代表著產(chǎn)業(yè)升級和發(fā)展的方向，其業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于上市公司各項平均值，是證券市場的重要組成部分。
從發(fā)展趨勢看，風險資本在證券市場發(fā)展中還將起著越來越重要的作用。 。
4.首只小公募創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債是否上市了
5月26日，交易所市場首只小公募創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債“17陽普S1”在深交所上市，發(fā)行規(guī)模3億元，票面利率5.65%，發(fā)行人為創(chuàng)業(yè)板公司廣州陽普醫(yī)療科技股份有限公司， 主體評級AA-，債項評級為AAA，由深圳市高新投集團有限公司提供增信擔保。
深交所認真落實中國證監(jiān)會關(guān)于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債“專人對接、專項審核、即報即審”的政策要求，“17陽普S1”審批時間較一般公司債大幅縮短。“17陽普S1”融資成本較低，與同資質(zhì)公司8%左右的債券利率相比，發(fā)行人以較低的利率鎖定了5年期融資3億元，拓寬了企業(yè)中長期資金來源。
發(fā)行人位于國家“雙創(chuàng)”示范基地廣州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，屬于國家重點支持的生物與新醫(yī)藥領(lǐng)域，獲國家高新技術(shù)企業(yè)認證。該債的成功發(fā)行，有助于鼓勵重點區(qū)域創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司通過交易所創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券融資，推動資本市場精準服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。
下一步，深交所將在證監(jiān)會指導(dǎo)下加快制訂并發(fā)布相關(guān)配套細則，著力推進創(chuàng)新創(chuàng)新公司債試點，發(fā)揮交易所債券市場服務(wù)實體經(jīng)濟的作用，促進資本市場更好地服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。
5.創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)可轉(zhuǎn)債細則實施了嗎
日前，上交所、深交所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算共同制定并發(fā)布了《創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)實施細則（試行）》（以下簡稱《實施細則》），明確了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券（以下簡稱可轉(zhuǎn)換債券）的具體制度安排，并于2017年9月22日起施行。
為貫徹落實國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，深入推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的重要部署，充分發(fā)揮交易所債券市場支持高科技成長型企業(yè)發(fā)展、服務(wù)實體經(jīng)濟的積極作用，中國證監(jiān)會于今年7月份發(fā)布了《中國證監(jiān)會關(guān)于開展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點的指導(dǎo)意見》，明確了“非公開發(fā)行的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債，可以附可轉(zhuǎn)換成股份的條款”。
6.綠色債券和普通債券有什么區(qū)別
“綠色債券”是指將所得資金專門用于資助符合規(guī)定條件的綠色項目或為這些項目進行再融資的債券工具。
相比于普通債券，綠色債券主要在四個方面具有特殊性：債券募集資金的用途、綠色項目的評估與選擇程序、募集資金的跟蹤管理以及要求出具相關(guān)年度報告等。
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7.企業(yè)沒錢怎么在新三板融資
一、股權(quán)質(zhì)押貸款股權(quán)質(zhì)押貸款是指按《擔保法》規(guī)定的質(zhì)押方式以借款人或第三人持有的股權(quán)作為質(zhì)押物發(fā)放的貸款。
經(jīng)過股改、掛牌等一系列規(guī)范化操作后，新三板企業(yè)信用水平得到提高，企業(yè)股東可通過將所持股份質(zhì)押給銀行，從銀行獲得貸款授信額度。股權(quán)質(zhì)押貸款主要從2016年下半年興起，目前占據(jù)新三板債權(quán)融資中的絕大部分，并且主要來自股份制商業(yè)銀行。
二、中小企業(yè)私募債中小企業(yè)私募債是未上市中小微型企業(yè)以非公開方式發(fā)行的公司債券，自2012年5月推出，是一種便捷高效的融資方式，優(yōu)點有：（1）發(fā)行審核采取備案制，審批周期短；（2）資金用途相對靈活，企業(yè)可根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要合理安排；（3）期限較銀行貸款長，一般為兩年；（4）綜合融資成本比信托資金和民間借貸低。但是，中小企業(yè)私募債的缺點也很明顯，只能向合格投資者發(fā)行，而且流動性不高，只能在合格投資者之間，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式進行。
因此，經(jīng)歷過最初的一波火熱之后，如今中小企業(yè)私募債已少人問津。三、雙創(chuàng)債“雙創(chuàng)債”全稱創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券，是一種專門針對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的公司債，由證監(jiān)會于2016年3月8日試點推出。
“雙創(chuàng)債”試點初期的目標公司為擬上市、已經(jīng)或計劃在新三板掛牌的中小型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)?！半p創(chuàng)債”與定向增發(fā)和股權(quán)質(zhì)押等融資方式相比，審核流程簡便、融資成本低、資金用途廣泛。
目前已經(jīng)發(fā)行“雙創(chuàng)債”的企業(yè)中，很大一部分是新三板企業(yè)。2016年已有9家新三板企業(yè)發(fā)布了預(yù)案或已發(fā)行成功，包括方林科技、凡拓創(chuàng)意、龍華薄膜等。
四、資產(chǎn)證券化（ABS）資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。與傳統(tǒng)的證券發(fā)行以企業(yè)為基礎(chǔ)不同，資產(chǎn)證券化是以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券，將缺乏流動但能帶來預(yù)期收入的資產(chǎn)，通過發(fā)行證券的方式出售，來獲得融資。
資產(chǎn)證券化更適合于現(xiàn)金流穩(wěn)定的企業(yè)，就目前而言，新三板企業(yè)普遍現(xiàn)金流并不穩(wěn)定，要利用資產(chǎn)證券化工具可能存在一些障礙。資產(chǎn)證券化融資在新三板異軍突起于2016年，試吃螃蟹的企業(yè)有3家，分別是融信租賃、福能租賃和順泰租賃。
五、商業(yè)保理新三板企業(yè)哭窮，其實不是沒錢，而是大部分的錢都在應(yīng)收賬款上，怎么把應(yīng)收賬款變現(xiàn)呢？商業(yè)保理是一個選擇。商業(yè)保理即由非銀行金融機構(gòu)開展的保理，是指供貨商將其與買方訂立的貨物銷售（服務(wù)）合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理公司，由保理公司為其提供貿(mào)易融資、應(yīng)收賬款管理與催收等綜合性商貿(mào)服務(wù)。
商業(yè)保理的本質(zhì)是供貨商基于商業(yè)交易，將買方（即采購商）轉(zhuǎn)為自身信用，為企業(yè)提供應(yīng)收賬款的融資，特別適合中小企業(yè)。據(jù)三板虎統(tǒng)計，2017年以來新三板就有15家企業(yè)申請及辦理了保理業(yè)務(wù)，包括億鑫股份、朗鴻科技等。
六、綠色債作為一個新興品種，綠色債券是一種募集資金用于支持綠色產(chǎn)業(yè)的債券，并在審核、發(fā)行、流通、財稅等多個方面獲得支持。綠色債券的優(yōu)點有兩個：（1）融資成本比較低。
因“綠色”標簽受到資本青睞，利率往往比普通債券低。（2）審核進度較快。
公司債的審核時間一般在1個月左右，而綠色債的審核時間通常在1個月之內(nèi)。不過有利必有弊，綠色債也有其缺點：（1）資金用途受到限制，募集資金不能用來補充流動資金；（2）一般綠色產(chǎn)業(yè)項目周期較長，資金使用成本較高。
目前，國內(nèi)綠色債券的發(fā)行人以央企、地方國企為主力，募集資金前三大投向為節(jié)能、清潔能源和污染防治。自去年年初啟動以來，國內(nèi)綠色債券市場發(fā)展迅猛，成為當前綠色企業(yè)及綠色項目的重要融資渠道。
七、未來收益權(quán)質(zhì)押融資未來收益權(quán)質(zhì)押融資是指為實施合同能源管理項目的節(jié)能服務(wù)公司提供的融資，且該融資以節(jié)能服務(wù)公司節(jié)能服務(wù)合同項目未來收益權(quán)作為質(zhì)押。所謂的“合同能源管理”，是節(jié)能服務(wù)公司為用能單位提供技術(shù)改造，通過分享用能單位未來節(jié)能收益為盈利模式的一種新型的節(jié)能運作模式。
未來收益權(quán)質(zhì)押融資的特色在于：（1）以未來收益權(quán)質(zhì)押方式進行融資，無需抵押、無需擔保；（2）融資期限靈活，一般與節(jié)能改造項目運營周期匹配，最長可達3年；（3）審批速度快，融資成本低。針對節(jié)能服務(wù)公司輕資產(chǎn)、投入大、回收慢等業(yè)務(wù)運營特點，未來收益權(quán)質(zhì)押融資能有效解決中小節(jié)能服務(wù)公司因擔保不足發(fā)生的融資難問題。
目前未來收益權(quán)質(zhì)押融資僅限于合同管理服務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)，在新三板推廣普及的范圍尚小，據(jù)三板虎了解到，深圳市新三板企業(yè)世能科泰曾于去年實施過該種融資。
