創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)綠色公司債
1.創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)可轉債細則具體內容有哪些?
中國證監會(huì )于今年7月份發(fā)布了《中國證監會(huì )關(guān)于開(kāi)展創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)公司債券試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》，明確了“非公開(kāi)發(fā)行的創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)公司債，可以附可轉換成股份的條款”。主要內容如下：
一是明確發(fā)行主體及適用范圍。可轉換債券的發(fā)行主體包括新三板掛牌的創(chuàng )新層公司和非上市非掛牌企業(yè)，發(fā)行人應在滿(mǎn)足非公開(kāi)發(fā)行公司債券相關(guān)規定的前提下，符合《指導意見(jiàn)》中規定的創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)公司要求。
二是明確以私募方式發(fā)行。可轉換債券采取非公開(kāi)方式發(fā)行，發(fā)行人股東人數在發(fā)行之前及轉股后均不得超過(guò)200人。深交所方面，明確以私募方式發(fā)行創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)可轉債。規定私募可轉債的發(fā)行人股東人數在發(fā)行之前應不超過(guò)200人，債券存續期限應不超過(guò)六年；發(fā)行人債券發(fā)行決議應對轉股價(jià)格的確定和修正、無(wú)法轉股時(shí)的利益補償安排要求進(jìn)行明確；對于新三板創(chuàng )新層公司發(fā)行的可轉換債券，債券持有人應在轉股前開(kāi)通股轉公司合格投資者公開(kāi)轉讓權限。
三是明確轉股流程。《實(shí)施細則》就新三板掛牌創(chuàng )新層公司和非上市非掛牌公司兩類(lèi)不同的發(fā)行主體分別規定了相應的轉股操作流程。深交所方面明確，創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)可轉債發(fā)行六個(gè)月后可進(jìn)行轉股，轉股流程主要包括轉股申報及轉股操作兩個(gè)環(huán)節。轉股申報由投資者在轉股期內向交易所提交。
四是明確各階段及重大事項信息披露要求。
2.綠色債券有哪些特點(diǎn)呢?
綠色金融債券亟待開(kāi)閘 一直以來(lái)，綠色金融債券被認為是解決綠色產(chǎn)業(yè)、節能環(huán)保企業(yè)融資的重要途徑。
中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿表示，綠色債券應該成為綠色信貸、綠色股權融資之外的一個(gè)為綠色項目提供融資的重要渠道。除了提供新的融資渠道之外，綠色債券的一個(gè)重要優(yōu)勢在于它可以解決期限錯配的問(wèn)題。
銀行的平均負債期限只有6個(gè)月，很難大量支持中長(cháng)期的綠色貸款。 根據《證券日報》記者不完全統計，目前綠色金融債券發(fā)行量非常有限，在今年7月份，中國銀行作為全球協(xié)調人成功協(xié)助新疆金風(fēng)科技股份有限公司完成3億美元境外債券發(fā)行，票面利率2。
5%，期限3年，成為中資企業(yè)發(fā)行的首單綠色債券。 但對于大部分企業(yè)而言，綠色債券仍然比較遙遠。
神霧集團是一個(gè)創(chuàng )新型企業(yè)，是典型的輕資產(chǎn)的民營(yíng)企業(yè)，其為全球的化石能源消耗市場(chǎng)提供節能和低碳綜合指數的解決方案，有著(zhù)多項專(zhuān)利。然而這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在實(shí)際融資過(guò)程中，也存在著(zhù)抵押物少，銀行不愿意放貸的情況。
企業(yè)負責人薛遜表示，“將來(lái)也希望通過(guò)發(fā)行綠色債券進(jìn)行融資”。 恒豐銀行北京分行行長(cháng)邱野表示，綠色債券是繼綠色貸款之后最重要的、新的融資渠道之一。
綠色債券不僅能夠解決期限錯配問(wèn)題，還可以為銀行提供新的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)，最重要的是可以降低企業(yè)融資成本，拓寬綠色融資領(lǐng)域的直接融資渠道。 關(guān)于綠色債券這一債項，目前該行儲備了三只，金額大概有20多億元。
但是目前由于一些限制，發(fā)行可能要放到下半年，也期待監管能有一些傾斜。 中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員董希淼表示，今后五年中，我國在綠色產(chǎn)業(yè)方面的投資每年至少要2萬(wàn)億元，其中政府每年投入大約3000億元，剩下的缺口部分主要靠綠色金融來(lái)彌補。
金融機構以前更多的是用貸款來(lái)支持，而現在可以通過(guò)綠色債券這種表外的方式提供融資服務(wù)。 資金去向仍不透明 為落實(shí)國家節能低碳發(fā)展戰略，促進(jìn)能效小信貸持續健康發(fā)展，今年初，銀監會(huì )和國家發(fā)改委已于1月13日聯(lián)合印發(fā)《能效信貸指引》，能效信貸是指銀行業(yè)金融機構為支持用能單位提高能源利用效率，降低能源消耗的信貸融資。
重點(diǎn)服務(wù)領(lǐng)域包括工業(yè)節能、建筑節能、交通運輸節能等節能項目、服務(wù)、技術(shù)和設備有關(guān)的重要領(lǐng)域；信貸方式包括用能單位能效項目信貸，和節能服務(wù)公司合同能源管理信貸兩種信貸方式。
3.什么是風(fēng)險資本,它是如何運作的,它有什么作用
風(fēng)險資本（VentureCapital）是一種以私募方式募集資金，以公司等組織形式設立，投資于未上市的新興中小型企業(yè)（尤其是新興高科技企業(yè)）的一種承擔高風(fēng)險、謀求高回報的資本形態(tài)。
它和共同基金、單位信托等證券投資基金截然不同，在投資、募集等運作方式上有其自身的特點(diǎn)。 國內有些部門(mén)提出的產(chǎn)業(yè)投資基金實(shí)際上就是風(fēng)險資本。
風(fēng)險資本在許多國家業(yè)已發(fā)展成熟，并具有成型運作方式。 風(fēng)險資本的投資對象是處于創(chuàng )業(yè)期的未上市的新興中小型企業(yè)，尤其是新興高科技企業(yè)。
在美國，風(fēng)險資本約80%的資金投資于創(chuàng )業(yè)期的高科技企業(yè)。 這些企業(yè)著(zhù)重開(kāi)發(fā)創(chuàng )新產(chǎn)品，市場(chǎng)前景不好預期，不像成熟產(chǎn)業(yè)部門(mén)中的企業(yè)能從銀行、證券市場(chǎng)募集資金，只能借助風(fēng)險資本尋求資金支持。
風(fēng)險資本以高風(fēng)險和高回報著(zhù)稱(chēng)。風(fēng)險資本投資一般需要4~6年才可能收回投資，期間通常沒(méi)有收益，一旦失敗血本無(wú)歸，而如果成功，則可獲得豐厚的回報。
據《美國風(fēng)險資本1998年鑒》介紹，部分風(fēng)險資本扶持的上市公司，上市后即有良好表現，有些漲幅甚至達到283%，這在成熟的證券市場(chǎng)并不多見(jiàn)。 風(fēng)險資本均以私募方式籌資。
由于風(fēng)險資本風(fēng)險大、收益很難預見(jiàn)，一般投資者難以承受，只能向銀行、保險等風(fēng)險承受能力較強、愿冒風(fēng)險以追求高回報的特定投資群體私募。 據統計，1997年美國風(fēng)險資本的資金，有54%來(lái)自于退休和養老基金，有30%來(lái)自于金融機構，7%來(lái)自私人投資家。
國外有關(guān)法規也明確規定，風(fēng)險資本只能采取私募方式。例如，美國《1934年投資公司法》規定風(fēng)險資本不得向公眾募集資金。
英國、日本等國家和臺灣地區均有類(lèi)似規定。 風(fēng)險資本多以公司的形式設立。
根據各國的情況，風(fēng)險資本的組織結構主要有兩種：一是有限合伙制，由投資者（有限合伙人）和基金管理人（主要合伙人）合伙組成一個(gè)有限合伙企業(yè)，投資者出資并對合伙企業(yè)負有限責任，管理人在董事會(huì )的監督下負責風(fēng)險投資的具體運作并對合伙企業(yè)負無(wú)限責任。 在美國和英國，相當部分風(fēng)險資本就是根據《有限合伙企業(yè)法》設立的。
二是公司型，指風(fēng)險資本以股份公司或有限責任公司的形式設立。例如，在美國，風(fēng)險資本可以依照《投資公司法》設立。
風(fēng)險資本通常采取漸進(jìn)投資的方式，選擇靈活的投資工具進(jìn)行投資。對于所投資企業(yè)，風(fēng)險資本通常先注入部分資金，待企業(yè)發(fā)展前景有所明朗后視情況再追加投資。
在投資工具選擇上，風(fēng)險資本較多投資于非上市企業(yè)的可轉換優(yōu)先股、可以轉換公司債，既可確保優(yōu)先獲取股息、債息的有利地位，又可在企業(yè)上市前轉換為普通股。 風(fēng)險資本有確定的套現機制，一般有三種方式，一是促使所投資企業(yè)上市；二是所投資企業(yè)回購其股份；三是向其他戰略投資者（包括別的風(fēng)險資本）以協(xié)議方式轉讓股份。
風(fēng)險資本的作用主要表現為： （1）風(fēng)險資本在扶持高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面功不可沒(méi)。以美國為例，美國風(fēng)險資本的70%都投向了以信息技術(shù)為主的高科技產(chǎn)業(yè)，微軟公司（Microsoft）、網(wǎng)景公司（Netscape）等成功的高科技企業(yè)在發(fā)展歷程中均得到風(fēng)險資本的扶持。
（2）風(fēng)險資本能促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)。受風(fēng)險資本支持的企業(yè)一般都屬于新興行業(yè)，發(fā)展前景良好，增長(cháng)勢頭強勁，成為經(jīng)濟的新增長(cháng)點(diǎn)。
1990~1994年間，英國受風(fēng)險資本支持的企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入累計達到830億英鎊，年均增長(cháng)率為34%，是同期代表倫敦《金融時(shí)報》指數的100家企業(yè)的5倍多。 利潤與資產(chǎn)凈值的增長(cháng)率分別是這100家企業(yè)的3倍多和2。
5倍。在美國，風(fēng)險資本對促使經(jīng)濟實(shí)現產(chǎn)業(yè)升級起了重要作用，1997年，共有134家公司在風(fēng)險資本的扶持下上市，而其中信息技術(shù)企業(yè)就占70家。
目前，信息技術(shù)已成為美國經(jīng)濟增長(cháng)的主要推動(dòng)力，1994~1996年，在全美國的國內生產(chǎn)總值的增量中，高科技占了27%，而傳統的支柱產(chǎn)業(yè)住宅建筑業(yè)只占14%，汽車(chē)業(yè)只占4%。 (3)風(fēng)險資本有力地促進(jìn)了證券市場(chǎng)的成長(cháng)。
風(fēng)險資本通過(guò)扶持新興企業(yè)成長(cháng)與壯大并推動(dòng)其上市，給證券市場(chǎng)注入了生機。據調查，1992~1995年，通過(guò)風(fēng)險資本輔導和培育而在倫敦股票交易所上市的企業(yè)占新上市企業(yè)數的40%，而且這些公司代表著(zhù)產(chǎn)業(yè)升級和發(fā)展的方向，其業(yè)績(jì)表現優(yōu)于上市公司各項平均值，是證券市場(chǎng)的重要組成部分。
從發(fā)展趨勢看，風(fēng)險資本在證券市場(chǎng)發(fā)展中還將起著(zhù)越來(lái)越重要的作用。 。
4.首只小公募創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)公司債是否上市了
5月26日，交易所市場(chǎng)首只小公募創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)公司債“17陽(yáng)普S1”在深交所上市，發(fā)行規模3億元，票面利率5.65%，發(fā)行人為創(chuàng )業(yè)板公司廣州陽(yáng)普醫療科技股份有限公司， 主體評級AA-，債項評級為AAA，由深圳市高新投集團有限公司提供增信擔保。
深交所認真落實(shí)中國證監會(huì )關(guān)于創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)公司債“專(zhuān)人對接、專(zhuān)項審核、即報即審”的政策要求，“17陽(yáng)普S1”審批時(shí)間較一般公司債大幅縮短。“17陽(yáng)普S1”融資成本較低，與同資質(zhì)公司8%左右的債券利率相比，發(fā)行人以較低的利率鎖定了5年期融資3億元，拓寬了企業(yè)中長(cháng)期資金來(lái)源。
發(fā)行人位于國家“雙創(chuàng )”示范基地廣州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區，屬于國家重點(diǎn)支持的生物與新醫藥領(lǐng)域，獲國家高新技術(shù)企業(yè)認證。該債的成功發(fā)行，有助于鼓勵重點(diǎn)區域創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)公司通過(guò)交易所創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)公司債券融資，推動(dòng)資本市場(chǎng)精準服務(wù)創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)。
下一步，深交所將在證監會(huì )指導下加快制訂并發(fā)布相關(guān)配套細則，著(zhù)力推進(jìn)創(chuàng )新創(chuàng )新公司債試點(diǎn)，發(fā)揮交易所債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的作用，促進(jìn)資本市場(chǎng)更好地服務(wù)于供給側結構性改革。
5.創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)可轉債細則實(shí)施了嗎
日前，上交所、深交所、全國股轉公司、中國結算共同制定并發(fā)布了《創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)公司非公開(kāi)發(fā)行可轉換公司債券業(yè)務(wù)實(shí)施細則（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《實(shí)施細則》），明確了創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)公司非公開(kāi)發(fā)行可轉換公司債券（以下簡(jiǎn)稱(chēng)可轉換債券）的具體制度安排，并于2017年9月22日起施行。
為貫徹落實(shí)國家創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略，深入推進(jìn)大眾創(chuàng )業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng )新的重要部署，充分發(fā)揮交易所債券市場(chǎng)支持高科技成長(cháng)型企業(yè)發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的積極作用，中國證監會(huì )于今年7月份發(fā)布了《中國證監會(huì )關(guān)于開(kāi)展創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)公司債券試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》，明確了“非公開(kāi)發(fā)行的創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)公司債，可以附可轉換成股份的條款”。
6.綠色債券和普通債券有什么區別
“綠色債券”是指將所得資金專(zhuān)門(mén)用于資助符合規定條件的綠色項目或為這些項目進(jìn)行再融資的債券工具。
相比于普通債券，綠色債券主要在四個(gè)方面具有特殊性：債券募集資金的用途、綠色項目的評估與選擇程序、募集資金的跟蹤管理以及要求出具相關(guān)年度報告等。
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7.企業(yè)沒(méi)錢(qián)怎么在新三板融資
一、股權質(zhì)押貸款股權質(zhì)押貸款是指按《擔保法》規定的質(zhì)押方式以借款人或第三人持有的股權作為質(zhì)押物發(fā)放的貸款。
經(jīng)過(guò)股改、掛牌等一系列規范化操作后，新三板企業(yè)信用水平得到提高，企業(yè)股東可通過(guò)將所持股份質(zhì)押給銀行，從銀行獲得貸款授信額度。股權質(zhì)押貸款主要從2016年下半年興起，目前占據新三板債權融資中的絕大部分，并且主要來(lái)自股份制商業(yè)銀行。
二、中小企業(yè)私募債中小企業(yè)私募債是未上市中小微型企業(yè)以非公開(kāi)方式發(fā)行的公司債券，自2012年5月推出，是一種便捷高效的融資方式，優(yōu)點(diǎn)有：（1）發(fā)行審核采取備案制，審批周期短；（2）資金用途相對靈活，企業(yè)可根據自身業(yè)務(wù)需要合理安排；（3）期限較銀行貸款長(cháng)，一般為兩年；（4）綜合融資成本比信托資金和民間借貸低。但是，中小企業(yè)私募債的缺點(diǎn)也很明顯，只能向合格投資者發(fā)行，而且流動(dòng)性不高，只能在合格投資者之間，以協(xié)議轉讓的方式進(jìn)行。
因此，經(jīng)歷過(guò)最初的一波火熱之后，如今中小企業(yè)私募債已少人問(wèn)津。三、雙創(chuàng )債“雙創(chuàng )債”全稱(chēng)創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)公司債券，是一種專(zhuān)門(mén)針對創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)的公司債，由證監會(huì )于2016年3月8日試點(diǎn)推出。
“雙創(chuàng )債”試點(diǎn)初期的目標公司為擬上市、已經(jīng)或計劃在新三板掛牌的中小型創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)。“雙創(chuàng )債”與定向增發(fā)和股權質(zhì)押等融資方式相比，審核流程簡(jiǎn)便、融資成本低、資金用途廣泛。
目前已經(jīng)發(fā)行“雙創(chuàng )債”的企業(yè)中，很大一部分是新三板企業(yè)。2016年已有9家新三板企業(yè)發(fā)布了預案或已發(fā)行成功，包括方林科技、凡拓創(chuàng )意、龍華薄膜等。
四、資產(chǎn)證券化（ABS）資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。與傳統的證券發(fā)行以企業(yè)為基礎不同，資產(chǎn)證券化是以特定的資產(chǎn)池為基礎發(fā)行證券，將缺乏流動(dòng)但能帶來(lái)預期收入的資產(chǎn)，通過(guò)發(fā)行證券的方式出售，來(lái)獲得融資。
資產(chǎn)證券化更適合于現金流穩定的企業(yè)，就目前而言，新三板企業(yè)普遍現金流并不穩定，要利用資產(chǎn)證券化工具可能存在一些障礙。資產(chǎn)證券化融資在新三板異軍突起于2016年，試吃螃蟹的企業(yè)有3家，分別是融信租賃、福能租賃和順泰租賃。
五、商業(yè)保理新三板企業(yè)哭窮，其實(shí)不是沒(méi)錢(qián)，而是大部分的錢(qián)都在應收賬款上，怎么把應收賬款變現呢？商業(yè)保理是一個(gè)選擇。商業(yè)保理即由非銀行金融機構開(kāi)展的保理，是指供貨商將其與買(mǎi)方訂立的貨物銷(xiāo)售（服務(wù)）合同所產(chǎn)生的應收賬款轉讓給保理公司，由保理公司為其提供貿易融資、應收賬款管理與催收等綜合性商貿服務(wù)。
商業(yè)保理的本質(zhì)是供貨商基于商業(yè)交易，將買(mǎi)方（即采購商）轉為自身信用，為企業(yè)提供應收賬款的融資，特別適合中小企業(yè)。據三板虎統計，2017年以來(lái)新三板就有15家企業(yè)申請及辦理了保理業(yè)務(wù)，包括億鑫股份、朗鴻科技等。
六、綠色債作為一個(gè)新興品種，綠色債券是一種募集資金用于支持綠色產(chǎn)業(yè)的債券，并在審核、發(fā)行、流通、財稅等多個(gè)方面獲得支持。綠色債券的優(yōu)點(diǎn)有兩個(gè)：（1）融資成本比較低。
因“綠色”標簽受到資本青睞，利率往往比普通債券低。（2）審核進(jìn)度較快。
公司債的審核時(shí)間一般在1個(gè)月左右，而綠色債的審核時(shí)間通常在1個(gè)月之內。不過(guò)有利必有弊，綠色債也有其缺點(diǎn)：（1）資金用途受到限制，募集資金不能用來(lái)補充流動(dòng)資金；（2）一般綠色產(chǎn)業(yè)項目周期較長(cháng)，資金使用成本較高。
目前，國內綠色債券的發(fā)行人以央企、地方國企為主力，募集資金前三大投向為節能、清潔能源和污染防治。自去年年初啟動(dòng)以來(lái)，國內綠色債券市場(chǎng)發(fā)展迅猛，成為當前綠色企業(yè)及綠色項目的重要融資渠道。
七、未來(lái)收益權質(zhì)押融資未來(lái)收益權質(zhì)押融資是指為實(shí)施合同能源管理項目的節能服務(wù)公司提供的融資，且該融資以節能服務(wù)公司節能服務(wù)合同項目未來(lái)收益權作為質(zhì)押。所謂的“合同能源管理”，是節能服務(wù)公司為用能單位提供技術(shù)改造，通過(guò)分享用能單位未來(lái)節能收益為盈利模式的一種新型的節能運作模式。
未來(lái)收益權質(zhì)押融資的特色在于：（1）以未來(lái)收益權質(zhì)押方式進(jìn)行融資，無(wú)需抵押、無(wú)需擔保；（2）融資期限靈活，一般與節能改造項目運營(yíng)周期匹配，最長(cháng)可達3年；（3）審批速度快，融資成本低。針對節能服務(wù)公司輕資產(chǎn)、投入大、回收慢等業(yè)務(wù)運營(yíng)特點(diǎn)，未來(lái)收益權質(zhì)押融資能有效解決中小節能服務(wù)公司因擔保不足發(fā)生的融資難問(wèn)題。
目前未來(lái)收益權質(zhì)押融資僅限于合同管理服務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)，在新三板推廣普及的范圍尚小，據三板虎了解到，深圳市新三板企業(yè)世能科泰曾于去年實(shí)施過(guò)該種融資。
