關(guān)于股票發(fā)行的簡(jiǎn)介(怎樣發(fā)行的股票)
關(guān)于股票發(fā)行的簡(jiǎn)介
關(guān)于股票發(fā)行的簡(jiǎn)介
1.股票上市的原則與過(guò)程
股份公司發(fā)行的股票，在經(jīng)有關(guān)部門(mén)批準后，就可以在股票市場(chǎng)（證券交易所）公開(kāi)掛牌進(jìn)行上市交易活動(dòng)。股票要上市交易必須具備一定的條件，并按一定的原則和程序進(jìn)行操作與運轉。
在股票交易中，為了有效保護投資者的利益，不損害公共利益，股票在上市過(guò)程中一般要遵循一下幾個(gè)原則：
（1）公正性原則
指參與證券交易活動(dòng)的每一個(gè)人、每一個(gè)機構或部門(mén)，均需站在公正、客觀(guān)的立場(chǎng)上反映情況，不得有隱瞞、欺詐或弄虛作假等致他人于誤境的行為。
（2）公平性原則
指股票上市交易中的各方，包括各證券商、經(jīng)紀人和投資者，在買(mǎi)賣(mài)交易活動(dòng)中的條件和機會(huì )應該是均等的。
（3）公開(kāi)性原則
公開(kāi)性原則是股票上市時(shí)應遵循的基本原則。它要求股票必須公開(kāi)發(fā)行，而且上市公司需連續的、及時(shí)地公開(kāi)公司的財務(wù)報表、經(jīng)營(yíng)狀況及其他相關(guān)的資料與信息，使投資者能夠獲得足夠的信息進(jìn)行分析和選擇，以維護投資者的利益。
（4）自愿性原則
指在股票交易的各種形式中，必須以自愿為前提，不能硬性攤派、橫加阻攔，也不能附加任何條件。
各證券交易所規定的股票上市條件各不相同，但都包括以下項目：
（1）資本額。 一般規定上市公司的實(shí)收資本額不得低于某一數值。
（2）獲得能力。 一般用稅后凈收益占資本總額的比率來(lái)反映獲利能力，這一比率一般不得低于某一數值。
（3）基本結構。 一般用最近一年的財產(chǎn)凈值占資產(chǎn)總額的比率來(lái)反映資本結構，這一比率一般不得低于某一數值。
（4）償債能力。 一般用最近一年的流動(dòng)資產(chǎn)占流動(dòng)負債的比率（即流動(dòng)比率）來(lái)反映償債能力，這一比率一般不得低于某一數值。
（5）股權分散情況。 一般規定上市公司的股東人數不得低于某一數值。
美國紐約的證券交易所關(guān)于證券上市的條件是，一家公司要使其股票在該交易所掛牌上市，必須滿(mǎn)足以下幾方面條件：（1） 公司前一年在完全競爭條件下的稅前收益在250萬(wàn)美元以上，前兩年每年的稅前收益不得低于200美元; （2）公司凈有形資產(chǎn)不得低于1600萬(wàn)美元; （3）公眾所持有的普通股的價(jià)值總計在1600萬(wàn)美元; （4）最少有100萬(wàn)股股票為公眾持有; （5）有100股以上的股東至少有2000個(gè); 《6》經(jīng)常并及時(shí)公布公司的一切財務(wù)報告。 東京股票交易所上市的標準是：（1）上市股本及資本額， 東京附近的公司股份應在1000萬(wàn)股以上， 資本額5 億日元以上； 東京附近以外的公司股份應在2000萬(wàn)股以上， 資本額10億日元以上； （2）中小股東的人數應在2000人以上； （3）開(kāi)設年限5年以上； （4）資本凈值在15億日元以上，每股在100日元以上; （5）最近3年稅前純利潤為： 每一年2億日元以上， 第二年3億日元，第三年4億日元以上; （6）分配股息， 最近3年每年每股在5日元以上， 上市后預期仍可維持這一水平。 一般地，股票申請上市應向交易所提交以下文件：
（1）上市申請書(shū)；
（2）上市報告書(shū)，應載明主要業(yè)務(wù)狀況、 主要財務(wù)狀況、股票發(fā)行及轉讓狀況、可能影響股票價(jià)格波動(dòng)和避免出現不正常的市況的事項：
3．中間價(jià)發(fā)行
即股票的發(fā)行價(jià)格取票面額和市場(chǎng)價(jià)格的中間值。這種價(jià)格通常在時(shí)價(jià)高于面額，公司需要增資但又需要照顧原有股東的情況下采用。中間價(jià)格發(fā)行對象一般為原股東，在時(shí)價(jià)和面額之間采取一個(gè)折中的價(jià)格發(fā)行，實(shí)際上是將差價(jià)收益一部分歸原股東所有，一部分歸公司所有用于擴大經(jīng)營(yíng)。因此，在進(jìn)行股東分攤時(shí)要按比例配股，不改變原來(lái)的股東構成。
4．折價(jià)發(fā)行
即發(fā)行價(jià)格不到票面額，是打了折扣的。折價(jià)發(fā)行有兩種情況：一種是優(yōu)惠性的，通過(guò)折價(jià)使認購者分享權益。例如公司為了充分體現對現有股東優(yōu)惠而采取搭配增資方式時(shí)，新股票的發(fā)行價(jià)格就為票面價(jià)格的某一折扣，折價(jià)不足票面額的部分由公司的公積金抵補。現有股東所享受的優(yōu)先購買(mǎi)和價(jià)格優(yōu)惠的權利就叫作優(yōu)先購股權。若股東自己不享用此權，他可以將優(yōu)先購股權轉讓出售。這種情況有時(shí)又稱(chēng)作優(yōu)惠售價(jià)。另一種情況是該股票行情不佳，發(fā)行有一定困難，發(fā)行者與推銷(xiāo)者共同議定一個(gè)折扣率，以吸引那些預測行情要上浮的投資者認購。由于各國一規定發(fā)行價(jià)格不得低于票面額，因此，這種折扣發(fā)行需經(jīng)過(guò)許可方能實(shí)行。
在國際股票市場(chǎng)上，在確定一種新股票的發(fā)行價(jià)格時(shí)，一般要考慮其四個(gè)方面的數據資料：
（1）要參考上市公司上市前最近三年來(lái)平均每股稅后純利乘上已上市的近似類(lèi)的'其他股票最近三年來(lái)的平均利潤率。這方面的數據占確定最終股票發(fā)行價(jià)格的四成比重。
（2）要參考上市公司上市前最近四年來(lái)平均每股所獲股息除以已上市的近似類(lèi)的其他股票最近三年平均股息率。這方面的數據占確定最終股票發(fā)行價(jià)格的二成比重。
（3）要參考上市公司上市前最近期的每股資產(chǎn)凈值。這方面的數據占確定最終股票發(fā)行價(jià)格的二成比重。
（4）要參考上市公司當年預計的股利除以銀行一年期的定期儲蓄存款利率。這方面的數據也占確定最終股票發(fā)行價(jià)格的二成比重。
3.股票上市交易的費用
股票的買(mǎi)賣(mài)，一般都是委托經(jīng)紀商代辦，所有的交易活動(dòng)都要付出一定的費用，如上市費、場(chǎng)內交易費和傭金等。以上海證券交易所股票上市費用為例，各種費用包括：
1．上市費
上市費是股票上市公司在其股票上市后按一定時(shí)間和標準繳納給證券交易所的費用。上市費包括：
（1）上市初費。上市初費由發(fā)行者最遲在其股票上市的三天前向證券交易所繳納。上市初費的費用為發(fā)行面額總額的0.3‰，交納起點(diǎn)為3，000元，最高不超過(guò)10，000元。暫停上市的股票在經(jīng)批準后重新上市時(shí)，其發(fā)行者應按上市初費標準的20%重新交納上市初費。
（2）上市月費。上市月費由發(fā)行者自上市日的第二個(gè)月起至終止上市的當月止，于每月五日前交納，也可按季度或按年一次交納。上市月費的費用一般為發(fā)行面額總額的0.01‰，起點(diǎn)為100元，上限為500元。凡終止上市的股票，其發(fā)行者已交納的上市月費不予退還。對逾期交納的上市月費，按逾期的天數處以應交金額每日3‰的滯納金，起點(diǎn)為1元。
2．場(chǎng)內交易費
場(chǎng)內交易費是準許進(jìn)入證券交易所進(jìn)行場(chǎng)內交易活動(dòng)的證券商按一定時(shí)間、一定收費標準交納給證券交易所的費用。場(chǎng)內交易費包括：
（1）年費。年費是證券商按年付給證券交易所的費用。自證券商加入證券交易所的當年起，兼營(yíng)經(jīng)紀和自營(yíng)業(yè)務(wù)的證券商每年需向證券交易所交納年費5萬(wàn)元，證券經(jīng)紀商或自營(yíng)商每年需向證券交易所交納年費1萬(wàn)元。
（2）經(jīng)手費。經(jīng)手費是證券商在證券交易所的場(chǎng)內交易成交后，按實(shí)際成交金額（以市價(jià)計算）的一定比例向證券交易所交納的交易經(jīng)手費。成交各方均需交納交易經(jīng)手費，費用為成交金額的0.03‰。
3．傭金
傭金是指委托者委托買(mǎi)賣(mài)成交后，按實(shí)際成交金額數的一定比例向承辦委托的證券商交納的費用。傭金也就是證券商代理委托買(mǎi)賣(mài)成交后的經(jīng)營(yíng)收入，或者說(shuō)手續費收入。委托買(mǎi)賣(mài)股票的收費標準是5‰，最底起點(diǎn)為5元。委托者委托買(mǎi)賣(mài)成交后，應在向承辦委托的證券商辦理交割時(shí)，按實(shí)際成交金額的5‰向證券商交納委托買(mǎi)賣(mài)傭金。證券商不得任意或變相提高或降低傭金的收費標準，受托買(mǎi)賣(mài)未成時(shí)，證券商也不得向委托者收取傭金。
4.股票的發(fā)行方式
股票在上市發(fā)行前，上市公司與股票的代理發(fā)行證券商簽定代理發(fā)行合同，確定股票發(fā)行的方式，明確各方面的責任。股票代理發(fā)行的方式按發(fā)行承擔的風(fēng)險不同，一般分為包銷(xiāo)發(fā)行方式和代理發(fā)行方式兩種。
1．包銷(xiāo)發(fā)行方式
是由代理股票發(fā)行的證券商一次性將上市公司所新發(fā)行的全部或部分股票承購下來(lái)，并墊支相當股票發(fā)行價(jià)格的全部資本。
由于金融機構一般都有較雄厚的資金，可以預先墊支，以滿(mǎn)足上市公司急需大量資金的需要，所以上市公司一般都愿意將其新發(fā)行的股票一次性轉讓給證券商包銷(xiāo)。如果上市公司股票發(fā)行的數量太大，一家證券公司包銷(xiāo)有困難，還可以由幾家證券公司聯(lián)合起來(lái)包銷(xiāo)。
2．代銷(xiāo)發(fā)行方式
是由上市公司自己發(fā)行，中間只委托證券公司代為推銷(xiāo)，證券公司代銷(xiāo)證券只向上市公司收取一定的代理手續費。
股票上市的包銷(xiāo)發(fā)行方式，雖然上市公司能夠在短期內籌集到大量資金，以應付資金方面的急需。但一般包銷(xiāo)出去的證券，證券承銷(xiāo)商都只按股票的一級發(fā)行價(jià)或更低的價(jià)格收購，從而不免使上市公司喪失了部分應有的收獲。代銷(xiāo)發(fā)行方式對上市公司來(lái)說(shuō)，雖然相對于包銷(xiāo)發(fā)行方式能或獲得更多的資金，但整個(gè)酬款時(shí)間可能很長(cháng)，從而不能使上市公司及時(shí)的得到自己所需的資金。
另外，為了股票一上市就給公眾一個(gè)大有潛力、蒸蒸日上的深刻印象，上市公司在選擇股票上市的時(shí)機時(shí)，經(jīng)常會(huì )考慮以下幾方面的因素：
（1）在籌備的當時(shí)及可預計的未來(lái)一段時(shí)間內， 股市行情看好。
（2）要在為未來(lái)一年的業(yè)務(wù)做好充分鋪墊， 使公眾普遍能預計到企業(yè)來(lái)年比今年會(huì )更好的情況下上市；不要在公司達到頂峰，又看不出未來(lái)會(huì )有大的發(fā)展變化的情況下上市，或給公眾一個(gè)成長(cháng)公司的印象。
（3）要在公司內部管理制度，派息、分紅制度， 職工內部分配制度已確定，未來(lái)發(fā)展大政方針已明確以后上市，這樣會(huì )給交易所及公眾一個(gè)穩定的感覺(jué)，否則，上市后的變動(dòng)不僅會(huì )影響股市，嚴重的還可能造成暫停上市。
怎樣發(fā)行的股票
怎樣發(fā)行的股票
公司需要用股票籌資時(shí)，怎樣發(fā)行股票呢？讓我們先來(lái)區分兩對概念：按照是不是第一次發(fā)行股票，可以分為首次公開(kāi)發(fā)行和成熟股票發(fā)行。如果公司是第一次向投資大眾發(fā)行股票，就稱(chēng)為首次公開(kāi)發(fā)行，也就是人們所知的“IPO”（Initial Public Offering）；如果本來(lái)已有股票的公司再次發(fā)行股票，就為成熟股票發(fā)行，比如我們平時(shí)所說(shuō)的“增發(fā)股票”。按照股票發(fā)行針對的'對象不同，可以分為私募和公募。
股票發(fā)行是通過(guò)投資銀行（我國稱(chēng)為證券公司）的承銷(xiāo)實(shí)現的。投資銀行為公司股票發(fā)行出謀劃策，幫助確定股票發(fā)行的價(jià)格、規模、時(shí)機等，最后幫助公司銷(xiāo)售股票。承擔某個(gè)公司股票發(fā)行承銷(xiāo)任務(wù)的往往不止一個(gè)投資銀行，常常由一個(gè)主承銷(xiāo)商和若干投資銀行組成承銷(xiāo)團，共同負責股票發(fā)行。
為了保證股票發(fā)行成功，投資銀行在正式發(fā)行股票之前，常常要在一定范圍內組織“路演”。路演的目的主要有兩個(gè)：一是傳播發(fā)行信息，吸引投資者；二是收集證券出售價(jià)格、規模等方面的信息。